2021年11月9日,比特币价格站上历史巅峰后，一场突如其来的暴跌席卷市场，而在风暴来临前的几天，市场正沉浸在一片看似无解的狂热中
暴跌前72小时：价格冲刺与“历史新高”的迷醉
11月6日至8日,比特币价格进入加速冲刺阶段，11月6日，比特币价格突破6.4万美元，较一周内上涨超15%；11月7日，价格继续攀升至6.7万美元，24小时内成交量突破500亿美元，创年内新高；11月8日，这一数字被进一步推至6.9万美元，距离7万美元的心理关口仅一步之遥。
彼时,市场情绪已完全被“牛市永不眠”的信念裹挟，Coinbase、Binance等主流交易所的比特币买盘持续堆积，杠杆率攀升至历史高位——期货市场未平仓合约量突破300亿美元，部分交易所的杠杆资金占比甚至高达80%，社交媒体上，“10万美元比特币”“年底冲上10万”的预测刷屏，知名分析师喊出“比特币将取代黄金成为避险资产”，机构投资者则被描述为“持续接盘的聪明钱”，这种情绪的极致体现是，连传统金融市场也开始跟风：11月8日，美股比特币现货ETF申请量激增，高盛发布报告称“比特币具备配置价值”，进一步推高了市场预期。
暴跌前48小时：微妙信号与“理性声音”的淹没
就在价格逼近7万美元的11月9日凌晨,一些危险信号已悄然浮现，首先是资金面的异动：交易所比特币净流入量突然增加，意味着大量早期投资者开始获利了结——根据Glassnode数据，持有1万-10万比特币的“巨鲸地址”在11月8日至9日期间累计转移出超5万枚比特币，按当时市值计算约合35亿美元。
技术指标的警示,比特币的相对强弱指数（RSI）连续3天超过90，进入“超买”极端区间；而MACD指标出现明显的顶背离，价格虽创新高，但动能却开始衰减，但此时，这些信号被市场彻底忽视，一位加密货币交易员在当时的社群中坦言：“我知道风险很大，但周围所有人都在冲，我不敢下车。”这种“FOMO（错恐症）”情绪，让理性的声音彻底沦为背景音。
暴跌前24小时：最后的疯狂与价格“崩塌”的前奏
11月9日,比特币价格冲至6.9万美元的历史最高点后，突然出现快速回落，盘中一度跌至6.5万美元，但很快被买盘拉回——这被市场解读为“回调即机会”，真正的风暴已在酝酿：11月10日凌晨，美联储主席鲍威尔释放“提前加息”的鹰派信号，叠加全球通胀数据超预期，风险资产集体承压。
比特币成为最先“倒下”的标的，11月10日开盘后，卖盘如潮水般涌出，价格一路跌破6万美元、5.5万美元，24小时内暴跌超20%，更糟糕的是，杠杆资金的连环爆仓加剧了踩踏：全网爆仓金额一度突破40亿美元，数万投资者被迫平仓，比特币价格在11月21日跌至3.5万美元的低点，较峰值腰斩还多。
回望暴跌前的价格：狂欢背后的“非理性繁荣”
暴跌前的几天,比特币价格的每一次上涨，都伴随着叙事的强化和情绪的加码：从“机构入场”到“法币替代”，从“抗通胀”到“数字黄金”，市场不断为高估值寻找合理性，却选择性忽视了“价格与基本面严重背离”的事实，正如经济学家凯恩斯所言：“市场非理性持续的时间，可能长于你保持 solvent（偿付能力）的时间。”
比特币暴跌前的价格曲线,不仅是一串冰冷的数字，更是一面镜子，映照出人性中的贪婪与恐惧、市场的狂热与脆弱，而对于投资者而言，这场暴跌留下的深刻教训是：当价格脱离逻辑、情绪主导市场时，离风暴或许只差一步之遥。
