Luna币（原代币符号LUNA，后重构为LUNA2）的发展史，是一部交织着创新狂热、系统性危机与浴火重生的史诗，其核心载体是Terra生态，由韩国开发者Do Kwon与Daniel Shin于2018年联合创立，旨在通过“
算法稳定币的野心：Terra生态的崛起（2018-2021）
Terra生态的诞生，源于对中心化稳定币（如USDT、USDC）“储备金不透明”的批判，Do Kwon提出了一种创新方案：通过智能算法动态调节代币供应，使稳定币UST与美元1:1锚定，而锚定的“底气”来自原生代币LUNA的价值支撑，具体而言，当UST价格高于1美元时，用户可燃烧1美元LUNA换取1 UST，套利行为推动UST回落；当UST低于1美元时，用户可燃烧1 UST换回1美元LUNA，LUNA供应减少推升价格，从而实现“自动平衡”。
这一机制吸引了大量关注，2020年，Terra通过“空投”激励开发者，推出跨链协议TerraBridge，并推出收益 farming 平台Anchor，承诺20%的UST存款年化收益（远超市场平均水平），2021年，随着加密市场牛市，UST市值飙升至180亿美元，LUNA价格一度突破100美元，Terra生态成为DeFi领域最火爆的赛道之一，Do Kwon也被称为“加密圈新贵”。
死亡螺旋：算法稳定币的致命缺陷（2022年5月）
UST的“算法稳定”本质是“信心游戏”，2022年5月，市场恐慌情绪蔓延，大量用户集中抛售UST，试图兑换成美元，触发“挤兑”，UST价格跌破1美元后，按机制需大量燃烧LUNA来回收UST，但LUNA供应量在短时间内从10亿枚激增至数万亿枚，价格从30美元暴跌至0.0001美元以下，市值几乎归零。
这场“死亡螺旋”导致Terra生态崩盘：UST市值从180亿美元归零，LUNA市值蒸发400亿美元，波及整个加密市场，比特币跌破3万美元，多家机构（如三箭资本、Celsius）因此破产，韩国金融监管机构介入调查，Do Kwon被指控涉嫌欺诈，最终在黑山被捕,目前引渡审理中。
浴火重生：Terra 2.0与生态重构（2022年至今）
崩盘后，Terra社区投票通过“Terra 2.0”重构方案：原LUNA（旧LUNA）退市，发行新代币LUNA2（也称为LUNA Classic，简称LUNC），总量10亿枚，空投给原持有者；保留Terra生态基础设施，如区块链、钱包等，但放弃算法稳定币模式，转向构建“可组合的模块化链”，聚焦支付、NFT、GameFi等场景。
重构后的Terra生态逐渐恢复：2023年，推出跨链协议Terraform Labs（TFL）2.0，与Cosmos生态深度整合；2024年，推出开发者基金，吸引DApp项目入驻，并探索与真实世界资产（RWA）结合，试图通过“链上+链下”应用重建价值支撑，尽管LUNA2市值已无法与巅峰时期相比，但其“去中心化应用生态”的定位,为算法稳定币的教训提供了新的探索方向。
Luna币的兴衰，是加密行业“创新与风险”的缩影：算法稳定币曾被视为“颠覆者”，却因缺乏真实储备和极端市场下的脆弱性而崩塌；而Terra 2.0的重构，则展现了社区在危机中的韧性，LUNA2的故事仍在继续，它不再试图“取代美元”，而是以“模块化公链”的身份，重新寻找自己在加密生态中的位置，这段历史提醒行业：真正的稳定，从来不是算法的“自动平衡”,而是对风险敬畏与生态健康的长期坚守。
